未名医药于2025年8月发布半年报，多项关键财务指标波动显著，公司经营形势严峻。以下将对各项重要财务数据进行深度剖析，为投资者揭示潜在风险。

　　报告期内，未名医药营业收入7077.15万元，较上年同期21078.20万元减少14001.05万元，降幅达66.42%。公司表示，营收下降主因是子公司暂停生产和销售。从业务构成看，生物药品制造业是唯一营收来源，本期该业务收入同样下滑66.42%。

　　分产品来看，鼠神经生长因子本期收入6422.52万元，同比下降6.51%；干扰素收入652.10万元，同比大幅下降95.41%。这表明公司核心产品市场销售不佳，业务发展遭遇阻碍，亟待寻找新业绩增长点，优化产品结构，提升市场竞争力。

　　项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动比例营业收入-66.42%生物药品制造业收入-66.42%鼠神经生长因子收入-6.51%干扰素收入-95.41%

　　归属于上市公司股东的净利润为 -6730.27万元，上年同期为 -2961.49万元，亏损同比扩大127.26%。公司亏损加剧，主要因子公司暂停生产和销售致营收大幅下降，同时各项成本费用虽有变动，但仍对利润产生较大压力。这反映出公司盈利能力较弱，需采取有效措施控制成本、提升销售业绩，改善盈利状况，否则可能面临持续亏损风险。

　　项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动比例归属于上市公司股东的净利润-127.26%

　　归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -6719.24万元，上年同期为 -2699.34万元，亏损扩大148.92%。这进一步表明公司核心业务盈利能力下降，非经常性损益对净利润影响相对较小，公司主营业务面临较大困境，需聚焦核心业务，优化经营策略，提高核心业务盈利能力和抗风险能力。

　　项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动比例归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-148.92%

　　基本每股收益为 -0.1020元/股，上年同期为 -0.0449元/股，下降127.17%。这意味着股东每股收益明显减少，公司经营业绩下滑直接影响股东利益。对于投资者而言，这是负面信号，公司需尽快改善经营状况，提升每股收益，增强投资者信心。

　　项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）变动比例基本每股收益-127.17%

　　应收账款期末余额为5370.45万元，较期初7305.63万元减少1935.18万元，降幅为26.49%。应收账款减少，一方面可能是公司加强管理提高回款效率；另一方面可能是业务量下降导致。虽应收账款减少降低坏账风险，但结合营收大幅下滑，公司仍需关注业务发展，确保在控制风险同时，提升市场份额和销售规模。

　　应收票据期末余额为809.51万元，较期初1415.64万元减少606.13万元，下降42.80%。应收票据减少可能与公司销售结算方式或客户支付方式调整有关。公司需关注应收票据回收情况，确保资金及时回笼，避免因票据到期无法兑付等问题带来资金风险。

　　加权平均净资产收益率为 -3.55%，上年同期为 -1.45%，下降2.10%。这表明公司运用净资产获取利润能力进一步降低，资产运营效率不佳。公司需审视资产配置和运营策略，提高资产使用效率，优化业务布局，提升净资产收益率，增强整体竞争力。

　　项目本报告期上年同期变动加权平均净资产收益率-3.55%-1.45%-2.10%

　　存货期末余额为6520.52万元，较期初7963.89万元减少1443.37万元，降幅为18.12%。存货减少可能因销售减少致库存消耗，或公司主动去库存。然而，结合营收下滑，公司可能面临去库存压力，需合理规划生产和销售，避免存货积压带来减值风险。

　　销售费用为7426.94万元，较上年同期12814.77万元减少5387.83万元，下降42.04%。公司称销售费用下降是子公司暂停生产和销售所致。销售费用大幅下降可能影响公司产品市场推广和销售渠道拓展，公司需在控制成本同时，权衡销售费用投入与产出，确保市场推广力度能支持业务发展，避免因销售费用过低致市场份额进一步下滑。

　　管理费用为5869.47万元，较上年同期5256.19万元增加613.27万元，增长11.67%。在营收大幅下降情况下，管理费用却增长，这可能反映公司在管理效率或费用控制方面存在问题。公司需加强管理费用管控，优化管理流程，提高管理效率，降低不必要开支，减轻成本压力。

　　财务费用为 -215.61万元，上年同期为 -80.20万元，变动168.86%。公司称财务费用变动是贷款利息支出减少所致。财务费用改善得益于利息支出降低，一定程度减轻公司财务负担。但公司仍需关注贷款利率波动及债务结构合理性，确保财务费用可控。

　　研发费用为925.78万元，较上年同期1200.37万元减少274.59万元，下降22.88%。研发投入减少可能影响公司创新能力和未来产品布局。在生物医药行业竞争激烈背景下，研发是企业保持竞争力关键，公司需在控制成本同时，合理安排研发投入，确保研发项目顺利推进，为长期发展奠定基础。

　　经营活动产生的现金流量净额为 -14355.37万元，较上年同期 -5063.48万元减少9291.89万元，降幅达183.51%。公司称主要因子公司暂停生产和销售。经营活动现金流净额大幅减少，表明公司经营活动获取现金能力急剧下降，资金压力显著增大。公司需密切关注经营活动现金流状况，优化运营管理，加强资金回笼，确保有足够资金维持正常运营，否则可能面临资金链紧张风险。

　　项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动比例经营活动产生的现金流量净额-183.51%

　　投资活动产生的现金流量净额为9445.98万元，较上年同期29433.64万元减少19987.66万元，下降67.91%。公司称是联营企业分红减少导致。投资活动现金流净额大幅减少，可能影响公司资金调配和投资计划。公司需关注联营企业经营状况，确保投资收益稳定性，同时合理规划投资活动，提高投资回报率。

　　项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动比例投资活动产生的现金流量净额-67.91%

　　筹资活动产生的现金流量净额为 -59.59万元，上年同期为 -111.17万元，变动46.40%。公司称是贷款利息支出减少所致。虽筹资活动现金流净额变动主因是利息支出减少，但公司仍需关注债务融资情况，合理安排融资规模和结构，确保偿债能力，避免因债务问题引发财务风险。

　　项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动比例筹资活动产生的现金流量净额46.40%

　　综上，未名医药2025上半年多项财务指标不佳，经营面临较大挑战。公司需针对业务下滑、亏损扩大、现金流紧张等问题采取有效措施，投资者应密切关注公司后续经营策略调整及实施效果，谨慎投资。

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